作为头部商租，渤海租赁股份有限公司（下称“渤海租赁”）在股东爆出陷入债务危机面临重组后，各种负面新闻如约而至：2020年巨额亏损几十亿、疲于应对深交所年报问询、债券多次展期、无法按时兑付、主体评级被两度下调……

渤海租赁只是疫情之下暴露出既有风险的公司之一，其背后蕴藏的是许多租赁公司在发展过程中面临着的问题：业务领域单一与抗风险能力不足。

渤海租赁无法如期兑付“18渤金01”债券

据悉，渤海租赁所发行的一般公司债“18渤金01”债券于6月20日到期。依照相关规定，该债券应于6月21日开始兑付本金9.41亿元及相应利息。

6月15日，渤海租赁曾发布风险警示公告称，由于公司短期流动性匮乏，缺乏兑付能力，申请对“18渤金01”实行本金展期并兑付利息。据悉，该议案在第一次债券持有人会议投票时未通过。

6月21日，渤海租赁再次发布公告，公告称“18渤金01”2021年第二次债券持有人会议投票时间变更为：2021年6月17日13:00至2021年6月23日21:00 。

根据此前公告，如果展期议案无法获得持有人会议通过，渤海租赁预计无法按期兑付债券的剩余本金及利息，有较大债券违约风险。如果此次渤海租赁“18渤金01”债券出现违约，渤海租赁的其他存续债券也将出现加速清偿的情况。

租赁公司的一大特点是负债率较高，这就导致公司的现金流受限，一旦出现资金无法回收又面临债券兑付日期，便会像多米诺骨牌一样出现连锁影响。

除“18渤金01”外，目前渤海租赁存续债券有5只，存续规模34.31亿元，均将于一年内到期，渤海租赁将面临集中兑付的压力。

 

图片来源：截取自企业预警通

渤海租赁业绩亏损早有预兆

渤海租赁作为主营飞机租赁、集装箱租赁业务的头部商租，同时也是全球第三大飞机租赁公司，其自有及管理飞机规模已达到608架。业务集中的同时，风险也悄然而至。

2017年，渤海租赁净利润为26.30亿元，2018年减少至22.79亿元，2019年再次减少至18.48亿元，在疫情爆发之前，渤海租赁的净利润已经出现了多次下滑。

疫情爆发后，航空业受到了巨大的影响，航空公司无法支付租金、违约等现象层出不穷，这些均直接影响到了渤海租赁这样以飞机租赁为主的租赁公司。 2020年，渤海租赁转盈为亏，亏损77.04亿，2021年1季度继续亏损4.04亿，亏损甚至可能延续至2021年上半年。

2021年，渤海租赁的主体和债券信用评级被两度下调至A+，展望为“负面”。

 

渤海租赁股东海航集团陷债务危机
重组仍在进行中

渤海租赁除自身经营受到的外部影响外，控股股东海航集团的债务危机对渤海租赁也有很大的影响。

海航集团并购投资了许多公司，“贷款—负债—扩张—再贷款”，这个海航初期典范模式，在海航系构架完成后逐渐演变成“扩张—抵押—负债—再扩张”的新型模式。

这种模式的弊端在后期暴露了出来，由于海航在疯狂进行收购后，几乎没有怎么进行资产管理，项目整体管理很混乱，这就导致了海航集团后期陷入了资产的流动性危机。即使将现有的资产进行变卖也无法堵住负债的窟窿。

2021年1月30日，海航旗下3家上市公司发布提示性公告，这3家上市公司旗下总计62家公司申请破产重整，而海航集团2020年度净亏损幅度在580亿元-650亿元。海航集团无法偿还债务，破产重整成为了海航化解风险、偿还债务的必由之路。

2021年2月10日，海航集团重组获法院裁定受理，若海航集团能够依照计划重组成功，那么对于渤海租赁来说利大于弊。

防范风险，优化业务结构
助力租赁公司稳步发展

短期来看，渤海租赁要恢复盈利水平恐有较大难度，从长期运营的角度来看，渤海租赁这样经营业务额度较大，业务范围相对比较单一，受外部影响较大的老牌租赁公司，要优化业务结构，提升自身的抗风险能力以面对内外可能出现的风险。

一方面，外部的风险不是经常能遇到的，一旦遇到，对于抗风险能力不强的租赁公司便有可能是致命一击；另一方面，租赁公司在发展的过程中，要优化业务结构，创新和发展新型租赁业务，避免因为单一业务遭受重创而对公司造成无法弥补的损失。